全球金融市场在8月初大跌，主要原因是当时发布的美国就业数据极度疲软。而随后公布的经济数据不再“一边倒”，但又显得含混矛盾。单一数据不足取信，更广泛的数据又无法勾勒一个清晰的图景。

        一方面，在学术上和金融市场上，经济形势相当稳健，没有严肃的经济学家在谈论即将到来的衰退。另一方面，人们感到经济拮据，数百万美国人买不起住房，即使通货膨胀降温，价格也没有下降。每一个群体都在讲述自己的经济故事。

//  零售疗法仍在起效  //

        消费是推动美国经济走出2020年疫情衰退的动力。即使在刺激计划支票消失、加息使借贷成本更高之后，美国人也几乎没有放慢花钱的脚步。

        上周四公布的数据显示，从6月到7月，美国零售商的销售额惊人地增长了1%，超过经济学家此前预计涨幅为0.3%。

        企业盈利表明，消费者还有剩余资金，但他们越来越专注于寻找便宜货。奢侈品牌正受到挤压，而沃尔玛和好市多却蓬勃发展。家得宝销售疲软也表明，房主正在推迟大型项目，反映出个人财务的一些不确定性。

        全国首席经济学家Kathy Bostjancic对此点评称，消费者继续以稳健的速度消费，但更有预算意识，寻求更多便宜货。

就业

        2020年失业率飙升，2021年1月高达6.3%。目前失业率为4.3%，仍处于历史低位。面对高利率，新增就业机会一直在放缓，因为企业更难扩张。最近有更多的人重新加入劳动力市场，这是一件好事，但这也推高了月度失业率。

        在7月份失业率意外急剧上升之后，美联储面临的情况更加复杂。

//  楼市火爆  //

        根据美国房地产经纪人协会的数据，以前拥有的房屋的中位数价格为42.7万美元，创历史新高，比三年前上涨了20%以上。疫情爆发时，住房供应已经紧张，引发了需求激增，自然也导致了价格上涨。然后，美联储提高利率的抗通胀，使抵押贷款利率从2020年的不到3%上升到今年的7.2%的峰值。

        抵押贷款利率正在下降（本周平均为6.5%），供应量正在增加，价格大概率会降温。不过，美国银行的经济学家6月警告称，美国房地产市场“陷入困境”，最早可能要到2026年才能摆脱困境。

//  价格没随通胀下降？//

        美联储似乎就要达成软着陆了，即通胀得到控制，但又没有对经济造成破坏。比较有意思的事情是，通胀下降了，但价格并没有降下来。

        通货膨胀是指价格变动的速度。美联储的目标通胀率约为2%，因为这几乎是不可察觉的。但两年前，当经济从新冠肺炎疫情放缓中复苏时，价格以9%的幅度全面上涨，消费者感受到涨价的痛苦。

        当前，通胀率还在上升，只是速度变慢了。简而言之，物价依旧还在上涨，价格依旧很高，只是涨价的速度变慢了而已。自疫情开始以来，杂货价格上涨了20%。

        价格上涨的另一个因素是需求，只要工资涨幅超过物价涨幅，美国经济就难以继续强劲。

        在2024年，工资增长开始表现出放缓的趋势。1月的数据显示，平均时薪同比增长4.1%，略高于预期的3.9%。然而，到了7月，时薪增速放缓至3.63%，低于前值。