近期，随着奥密克戎病毒的扩散，多个国家宣布封锁。疫情的反复，给经济的复苏蒙上阴影，加上通胀的不断提升令的需求开始回暖。

此外，此前经过一轮下跌之后，目前金价已经跌破1800美元， 相对便宜的金价也刺激了消费需求。

全球黄金ETF四个月来首次净流入

世界黄金协会的数据显示，11月全球黄金ETF净流入13.6吨（约合8.38亿美元，资产管理规模AUM增加0.4%），这是自7月以来的首次月度净流入。

全球黄金ETF总持仓已从年内最低点反弹升至3,578吨（约合2,080亿美元），值得注意的是，北美和欧洲基金的流入量远超其他地区。北美黄金ETF流入12.1吨（约合7.44亿美元）；同样，英国和法国的大型基金的持仓上升5.6吨（约合3.33亿美元），也主导了欧洲黄金ETF的净流入。

亚洲黄金ETF自5月以来首次净流出

另一方面，亚洲基金一直是全球黄金ETF净流入的主要增长动力。但是11月亚洲黄金ETF却出现自5月以来的首次净流出。亚洲黄金ETF流出5.0吨（约合2.97亿美元），主要是由于中国投资者在国内金价上涨之际获利了结，且当地股市趋于稳定，降低了避险需求，而在月底金价下跌之际，中国的黄金ETF总持仓则有所恢复。

印度排灯节(Diwali Festival)期间的季节性需求以及本地股市在11月下旬的调整4 促成了印度的黄金ETF净流入，部分抵消了中国的流出。随着印度节日以及随后的婚礼高峰期囤积黄金，市场预计印度当前季度的黄金消费量可能将达到至少10年来的最高水平。

未来影响金价的主要因素

1. 避险情绪。

目前来看，主要是由疫情的不确定性所引发的避险情绪，若刺激股市快速下跌则将会在短时间内放大这种恐慌情绪。

11月末的股市大幅修正就增加了许多避险的需求，大型黄金ETF的吸引力有所恢复。

但是就现有的证据来看，奥密克戎的威胁程度似乎不及德尔塔病毒，市场的避险情绪已经削弱，美欧的股市也已经大幅反弹，美国股市更是连续第三天上涨，创下今年最大的三天连续涨幅。市场风险偏好的回升可能会打压未来黄金的避险需求。

需要注意的是，黄金并不是唯一的避险资产，市场也可能追随、、和等避险资产，所以有时候会出现市场避险情绪浓厚但金价不涨甚至还在下跌的情况。

2. 通货膨胀的影响。

美国最新的消费者物价指数(CPI)涨至1990年以来的最高水平，美联储主席也已承认目前的高通胀水平不应再被定性为“暂时性”的，但该言论发生在月末，因此对11月的黄金需求提振有限。

欧元区11月的通胀率同样创下欧元时代的新高，而该地区的货币政策前景目前看起来仍将维持鸽派立场。

由于疫情所导致的供应链和物流等问题的出现，全球的高通胀还将持续一段时间，将给黄金继续带来支撑。

3. 美联储的影响

美联储于11月初正式宣布了缩减购债计划，并强调要对加息保持耐心。但是美联储主席鲍威尔最近鹰派的言论激发了市场对其提前加息的预期。不过11月份疲软的非农和奥密克戎的突然爆发压制了这一预期。

本周五，美国即将公布12月份的CPI数据，届时将对美联储的加息预期造成较大影响。

综上，这三大因素并不是独立的，而是相互影响的。投资者特别是短期投资者要注意区分哪一个因素是主要的，哪一个因素是次要的。比如前段时间就是由奥密克戎所引发的避险情绪占主导，而现在市场又回归到美国通胀和美联储加息预期的基本面上面来。